优选策略国产存储龙头纷纷创新高，资金交易从“涨价”迈向“技术成长”逻辑

全球存储行业正经历一场由AI技术驱动的深刻变局与供给危机优选策略。

市场研究机构的最新预测将2026年第一季度DRAM合同价格涨幅预期大幅上调至惊人的58%，其中服务器与移动DRAM涨幅更预计超过60%。与以往周期性波动不同，此轮短缺被行业定性为“结构性供需失衡”，存储巨头美光的高管甚至表示，“短缺问题在2028年前仍难以缓解”。

随着存储芯片进入历史性涨价周期，A股市场资金持续交易涨价逻辑。本周，佰维存储（688525.SH）、兆易创新（603986.SH）、江波龙（301308.SZ）等板块龙头公司股价创下新高，显示机构投资者正在对存储行业的估值逻辑进行系统性重估——从单纯的周期博弈，转向对成长确定性与产业链地位的价值重估。

存储供需缺口远超预期

存储芯片市场的供需失衡正在以超出机构预期的速度加剧。日前，美光副总裁Christopher Moore（克里斯托弗·摩尔）站在全球供应链角度表示：“即使投入巨资，存储芯片短缺问题在2028年前仍难以缓解。”

瑞银、摩根大通等外资机构也一致表达了存储芯片涨价将持续的观点。UBS甚至表示，“存储半导体正步入未知领域”，该机构预测2026年第一季度DDR合同价格环比上涨58%（此前预测为30%），NAND闪存环比上涨27%（此前预测为20%）。

瑞银表示，注意到供应商之间存在差异（部分供应商在2025年第四季度更为激进），应用领域也有所不同优选策略，预测2026年第一季度服务器DDR5合同价格环比上涨60%，移动DRAM环比上涨62%，而PC DRAM涨幅预计相对滞后，为45%。

针对传统存储产品供应短缺，海外巨头的普遍方式是提价，三星与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格较2025年第四季度提升60%~70%，卖方市场的强势地位使供应商对2026年第二季度进一步涨价充满信心。

值得关注的是，美光正筹划以收购方式扩产DRAM。公司近期宣布，将以总价18亿美元现金收购力积电位于中国台湾苗栗县铜锣的P5晶圆厂厂房及厂务设施。美光预计，此次收购将有助于其从2027年下半年开始显著提高DRAM晶圆产量。

本轮存储芯片的涨价成为历史上最为强劲的涨价周期之一，空前涨幅背后的核心驱动力是AI模型与推理场景的爆发式增长，AI数据中心的存储需求占比已跃升至市场的50%~60%，存储厂商将主要产能转向HBM、DDR5等高端产品，而大幅削减传统存储芯片的供应，导致传统产品供需失衡。

由于全球存储原厂刚刚从2023年~2024年的“暴跌、亏损与削减产能”中恢复，头部厂商维持着相对克制的扩产策略，这既有行业周期性带来的历史教训，也有技术代际切换造成的客观限制。相比前一轮“缺芯潮”中海外原厂动辄千亿级别的扩产，本轮存储周期的供给端反应远远跟不上需求的爆发，进一步推升了价格上涨。

业内分析指出，此轮存储芯片短缺的根本原因在于“物理上无法满足的复杂性”。随着AI大模型、人形机器人和上下文窗口推理系统的快速发展，客户需求从单一规格、稳定出货转变为多规格、快速变化，这使生产线面临前所未有的调整压力。

国产龙头获价值重估优选策略

与上一轮存储“缺芯”不同的是，这轮存储芯片的涨价还伴随着技术迭代与产品创新共振，这一变化趋势推动机构投资者以全新的视角看待A股存储相关上市公司，涨价逻辑直接映射到相关企业的估值逻辑上。

周五（1月16日），A股存储芯片板块大涨，江波龙、佰维存储、兆易创新等龙头股均创历史新高，封装龙头长电科技（6010584.SH）、通富微电（002156.SZ）等双双涨停。

可以看出，资金交易存储涨价的逻辑主要为两大方向：其一，对于以兆易创新、佰维存储为代表的传统存储芯片龙头企业，市场密切关注产品涨价对其业绩量价齐升的带动效应；其二，在国产先进封装环节，AI的新增需求推动存储产品自身结构及其模组结构持续迭代，新的存储产品组合不断涌现，更催生了全新业务模式。

“AI要求存储具有大容量和高带宽的特点，边缘、端侧更强调存储低延迟、高性能和小尺寸，因此需在芯片设计、先进封装、测试设备等多个技术领域适应AI时代，生产出满足更大容量、更高性能、更低功耗、更小尺寸的综合要求的产品。”一位TMT行业分析师对第一财经说，“市场交易存储的逻辑不只是涨价，还包括技术迭代、产品创新、AI端侧落地等方面的预期，比如存储与先进封装的深度整合。”

存储板块估值提升的背后，是涨价直接地改善了企业的盈利基本面。佰维存储近日发布2025年业绩预告，预计全年营收、净利润均创下历史高点。公司预计去年实现营业收入100亿元至120亿元，同比增长49.36%至79.23%；实现归母净利润8.5亿元至10亿元，同比增长427.19%至520.22%。

从单季度看，佰维存储预计2025年第四季度实现归母净利润8.19亿元至9.69亿元，环比增长219.89%至278.43%。对于业绩大幅增长的原因，佰维存储表示，从2025年第二季度开始，随着存储价格企稳回升，公司重点项目逐步交付，在AI新兴端侧领域保持高速增长趋势，销售收入和毛利率逐步回升，经营业绩逐步改善。

此外，本轮涨价的驱动逻辑（AI结构性需求）赋予了存储公司难得的“成长性溢价”。与过去单纯由供需错配导致的周期性涨价不同，此轮需求的核心来自AI服务器、高端算力、AI端侧落地等具备长期成长空间的赛道。这意味着，相关企业的收入增长可见度和持续性被大幅上调。

“存储涨价周期的可持续性预期，拉长了估值提升的时间维度。预计2026年DRAM市场供需关系仍将保持紧张。国内存储模组、存储芯片以及主控/配套芯片等产业链上各个环节厂商均有望受益于周期上行带来的量价齐升。建议涨价逻辑充分演绎后，密切关注AI端侧落地及相关新增需求为产业链带来的成长机遇。”前述分析师补充说。

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